企业价值评估方法选择及应用

企业价值评估方法选择及应用 摘要 随着世界经济的发展,投资者和管理者迫切需要对企业的价值进行衡量和管理,以判别如何实现企业价值最大化,企业价值评估随之产生。企业价值评估是对企业整体经济价值进行综合性判断和估计的过程,涉及多种评估方法,选择恰当的评估方
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企业价值评估方法选择及应用
摘要
随着世界经济的发展,投资者和管理者迫切需要对企业的价值进行衡量和管理,以判别如何实现企业价值最大化,企业价值评估随之产生。企业价值评估是对企业整体经济价值进行综合性判断和估计的过程,涉及多种评估方法,选择恰当的评估方法对其评估结果至关重要。本文就从企业价值评估的角度出发,对腾讯公司进行了企业价值评估。在理论上,企业价值评估有很多种方法,譬如收益法、成本法、市场法、期权定价法,本文都有做简单介绍。结合腾讯公司近5年的财务数据,对该企业进行了财务分析。接着,利用收益法中的现金流量法和期权定价法分别对企业进行了价值评估。
关键词:企业价值评估;评估方法;收益法;腾讯公司


Abstract
With the development of the world economy, investors and managers urgently need to measure and manage the value of enterprises, so as to identify how to maximize the value of enterprises and generate business value. Enterprise value assessment is a process of comprehensive judgement and estimation of the overall economic value of an enterprise. It involves a variety of assessment methods, and the selection of appropriate assessment methods is critical for its evaluation results. From the point of view of enterprise value evaluation, this paper carries out the enterprise value evaluation to the Tencent Inc. In theory, there are many ways to evaluate enterprise value, such as income method, cost method, market method and option pricing method. This paper has a brief introduction. In the light of the financial data of the Tencent Inc in the past 5 years, the financial analysis of the enterprise has been carried out. Then, the value of the enterprise is evaluated by the cash flow method and the option pricing method in the income method.
Key words: enterprise value evaluation; evaluation method; income method; Tencent Inc


目录
摘要 3
Abstract 4
第一章 绪论 6
1.1研究背景与研究意义 6
1.2国内外研究现状 6
1.2.1国外研究现状 6
1.2.2国内研究现状 7
1.3研究内容与研究方法 7
第二章 相关理论概述 8
2.1企业价值理论概述 8
2.2企业价值评估的理论和方法 8
2.2.1企业价值评估的含义 8
2.2.2企业价值评估的必要性与意义 9
2.3企业价值评估的一般方法 9
2.4企业价值评估方法特点分析 10
2.4.1收益法 10
2.4.2成本法 10
2.4.3市场法 10
2.4.4期权定价法 11
第三章 企业价值评估方法的选择 11
第四章 案例分析——以腾讯公司为例 12
4.1腾讯公司简介 12
4.2腾讯公司财务状况 12
4.2.1腾讯公司财务指标分析 12
4.2.2腾讯公司营运能力分析 13
4.3腾讯公司价值评估 14
4.3.1收益法 14
4.3.2期权定价法 17
第五章 总结 19
参考文献 19


第一章 绪论
1.1研究背景与研究意义
随着互联网产业的高速纵深发展,企业的商业模式、盈利模式和价值评估问题,再度成为各界人士关注的集中点。企业是一个有机的动态的整体系统,企业的本质就是追求利润最大化,在利润的引诱下,企业必须从自身资产情况以及整体的获利能力出发,去追求企业整体经济效益,从全方位多层次的角度测算企业资产价值评估[1]。本文就从企业价值评估的角度出发,对腾讯公司进行了企业价值评估。结合腾讯公司近8年的财务数据,对该企业进行了财务分析。接着,利用收益法中的现金流量法和期权定价法分别对企业进行了价值评估。通过本文的讨论为企业产权转让及兼并收购分析提供理论依据;在企业财务管理中,为衡量经营者绩效作参考;为企业的利益相关者作出正确的决策作参考。
通过对企业价值评估的研究,为企业产权转让及兼并收购分析提供理论依据。在企业产权转让及收购的活动中,企业的购买方需要估计目标企业的公平价值,企业的转让方或被兼并企业也需要确定自身的合理价值,双方在各自对同一目标企业价值的不同估计结果的基础上,进行协商谈判达成最终产权转让或兼并收购要约[2]。在企业财务管理中,为衡量经营者绩效作参考。目前企业价值最大化已取代了企业利润最大化、股东价值最大化而成为企业财务管理的新的更合理的目标。从这个意义上讲,企业各个领域的人员都应该深入了解影响企业价值的因素,并以对企业价值的影响作为决策的依据。同时企业管理目标的实现程度也作为企业的投资者考核经营者业绩的主要依据。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
国外学者对企业价值评估的研究时间较长,其研究成果已经形成了一个相对完善的体系,主要分为两个方向:一个方向主要将传统的评估方法与结合网络经济的特点或者与企业的经营模式相结合,提出很多新的方法用于企业的估值。
美国投资家Andrikopoulos提出理论盈利倍数分析(TEMA)模型,该模型主要用于评估业务处于成熟时期的网络企业。该模型首先要预测企业未来的盈利状况,然后在根据预测的盈利状况与当前的股价来计算企业的市盈率,为了预测企业未来的盈利状况,要先预测两个能够反映企业盈利状况的指标:一个是营业收入增长率;另一个是营业利润率[3]。
美国证券分析师Blodget通过对传统市盈率的改进提出了一种新的市盈率模型。该模型的创新之处在于考虑了网络企业未来的成长能力,解决了传统方法难以计算企业成长价值的难题,能够计算出企业的公允价值。Blodget还从实证的角度验证了该模型的合理性。
证券分析师Wrolf将改进后的经济附加值模型用于网络企业的价值评估,该模型不再简单对整个企业的市场价值进行评估,而是将其划分成两个部分:一部分是当前运营价值(Cov),另一部分是企业的未来潜力(FGV)。该模型的主要原理是通过股价来倒推收入的增长率,从未来的情况出发计算企业现在的财务指标[4]。 转载请注明来源。原文地址:/html/caiwufenxi/20181031/7915108.html   

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